8月30日，“ 医美面膜第一股”敷尔佳（301371.SZ）抛出了半年报。

2024年上半年，敷尔佳的收入、归母净利润分别为9.40亿元、3.40亿元。其中收入同比增长了8.17%，但同期归母净利润却同比下滑了3.71%。

“增收不增利”的原因主要在于以下两方面：

一是线上销售占比增长带动相关销售费用增加；

2024年上半年，敷尔佳的销售费用为3.01亿元，同比提升了36.39%。

这确实带动了敷尔佳的线上渠道销售额。

2024年上半年线上收入为4.72亿元，同比增长了20.49%。

不过线下渠道销售额却有所下滑。2024年上半年创收4.67亿元，同比下滑了1.91%。

随着下半年的双十一等大促活动的袭来，正在发力线上渠道的敷尔佳能否取得更多成绩，市场正在拭目以待。

二是敷尔佳的北方美谷基地启用后折旧摊销费用增加以及持续加大研发投入，对利润造成了侵蚀。

2024年上半年，敷尔佳的各类资产折旧、长期待摊费用摊销分别为0.22亿元、0.02亿元，分别同比增长了70.26%、641.79%。

医疗器械类产品售价略有降低。2024年贡献了4.59亿元的收入，占比为48.83%。但平均售价从2023年上半年的45.15元/盒下滑至当期的43.52元/盒。

同期贡献了过半收入的化妆品类降价则更为显著，2024年上半年平均售价为36.29元/盒，同比下滑了15.88%。

但在8月30日的电话会上，敷尔佳才强调“公司不会打价格战。”

同时敷尔佳也承认：“会做一些政策性的优惠活动进行产品的促销。”

随着化妆品竞争日益激烈后，促销降价似乎正在成为行业的普遍现象。

例如2024年上半年，贝泰妮（300957.SZ）的护肤品平均售价为42.78元，同比下滑了14.37%。

但摆在敷尔佳面前更大的挑战在于，其主要收入源自医用透明质酸钠修复贴（白膜）、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）等5款面膜类产品，何时可以挖掘非面膜类化妆品的更多空间，受到市场关注。

其中，中国房贷利率采用的是5年期LPR利率加点的方式，对于在LPR利率改革前买房的人而言，之后LPR利率下降后房贷实际利率是下降的。但是对于新买房的人来说，由于中国对房地产的严厉调控，因为加点部分提高，实际房贷利率是上升的，部分地方的首套房贷利率达到6%左右，购屋成本正持续上升。

接近敷尔佳的人士向信风（ID:TradeWind01）表示，目前非面膜类产品中，水乳套系护肤、以及次抛、喷雾产品的销售表现相对较好。而近期新推出的蓝铜肽水乳精华套装、新的眼膜也有不错的表现。

下一步，敷尔佳还在推进重组III型人源化胶原蛋白类的敷料、冻干纤维、填充剂等医美产品。

但上述业务仍未进入临床阶段线上杠杆配资股票融资平台，距离商业化仍有很长的一段路要走。

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